行業動态

本文來(lái)源：時(shí)代周報 作者：時(shí)浩

今年以(yǐ)來(lái)，淳厚基金有點尴尬。

2月26日和(hé / huò)27日，淳厚基金接連公告稱，旗下淳厚瑞明債券、淳厚時(shí)代優選混合、淳厚益加債券等基金的(de)資産淨值連續多個(gè)交易日低于(yú)5000萬元。淳厚穩嘉債券的(de)清算報告，也(yě)在(zài)2月26日另一(yī / yì ／yí)份公告中披露。

1月以(yǐ)來(lái)，淳厚基金已有産品已因規模過小清盤，同時(shí)部分基金計劃召開持有人(rén)會議，讨論修改、終止基金合同條款等事項。

在(zài)多款産品面臨清盤邊緣的(de)背景下，淳厚基金有的(de)基金經理或許将無基可管。淳厚基金旗下基金經理翟羽佳，目前管理規模2400萬元，而(ér)其當前負責的(de)唯一(yī / yì ／yí)産品——淳厚利加混合，目前正讨論合同終止過程。另一(yī / yì ／yí)位基金經理顧偉，其獨立管理的(de)唯一(yī / yì ／yí)一(yī / yì ／yí)隻基金淳厚時(shí)代優選混合，同樣因規模過小處在(zài)清盤邊緣。

淳厚基金方面告訴時(shí)代周報記者，針對當前存在(zài)的(de)“迷你基”，淳厚基金不(bù)會輕易清盤，部分“迷你基”計劃通過修改合同争取留存，未來(lái)可能加大(dà)相應産品的(de)持續營銷力度。

圖源：圖蟲創意

旗下近四成基金淪爲(wéi / wèi)“迷你基”

Wind數據顯示，淳厚基金目前擁有基金經理10人(rén)，産品26隻（不(bù)同類别合并計算）。

上(shàng)述産品中，近四成基金當前管理規模低于(yú)5000萬元，淪爲(wéi / wèi)“迷你基金”。按公告時(shí)間排序，最近一(yī / yì ／yí)個(gè)多月，淳厚基金面臨清盤危機的(de)産品約10隻，包括淳厚穩豐債券、淳厚時(shí)代優選混合、淳厚益加債券、淳厚利加混合、淳厚穩鑫債券、淳厚瑞明債券、淳厚穩悅債券、淳厚優加回報一(yī / yì ／yí)年持有期混合、淳厚穩嘉債券、淳厚中債1-3年政策性金融債指數等。

其中，淳厚穩嘉債券、厚穩悅債券分别于(yú)1月24日、2月8日選擇清盤。

在(zài)多款産品面臨清盤的(de)背景下，淳厚基金有的(de)基金經理或許将無基可管。淳厚基金的(de)基金經理翟羽佳，目前管理規模2400萬元，而(ér)其當前負責的(de)唯一(yī / yì ／yí)産品——淳厚利加混合，目前正讨論合同終止過程。若淳厚利加混合最終清盤，翟羽佳可能面臨沒有産品管理的(de)尴尬局面。

另一(yī / yì ／yí)名基金經理顧偉，目前負責的(de)兩款産品中，淳厚欣頤一(yī / yì ／yí)年持有期混合與研究部總監薛莉麗共同管理，其獨立管理的(de)唯一(yī / yì ／yí)一(yī / yì ／yí)款産品淳厚時(shí)代優選混合，目前規模已連續30個(gè)交易日低于(yú)5000萬元，瀕臨清盤邊緣。

淳厚基金方面告訴時(shí)代周報記者，暫未出(chū)現基金經理沒有産品管理的(de)現象，淳厚基金正在(zài)對“迷你基金”進行不(bù)同處理，主要(yào / yāo)會根據公司後續的(de)戰略規劃以(yǐ)及對市場變化的(de)判斷等綜合因素進行選擇，不(bù)會輕易選擇清盤。部分“迷你基金”通過修改合同積極争取留存，未來(lái)可能加大(dà)相應産品的(de)持續營銷力度。

數據來(lái)源：天天基金

機構“包場”是(shì)雙刃劍？

淳厚基金成立于(yú)2018年11月，2019年初發布首支産品淳厚信澤混合；去年二季度，淳厚基金管理規模創成立以(yǐ)來(lái)最高，當期末管理規模352.94億元。

2024年三季度後，淳厚基金産品規模快速縮水，當年末資管規模縮至231.38億元，半年規模縮水了(le／liǎo)約1/3。

淳厚基金規模縮水與行業整體趨勢相背。縱觀公募基金全行業，根據中國(guó)證券投資基金業協會數據，截至2024年12月末，全行業管理規模爲(wéi / wèi)32.83萬億元，相比于(yú)2023年末的(de)27.6萬億元增長了(le／liǎo)5.23萬億元。

值得關注的(de)是(shì)，淳厚基金旗下多隻産品的(de)份額幾乎都遭遇贖回。以(yǐ)淳厚穩鑫債券爲(wéi / wèi)代表，2024年二季度末時(shí)該産品規模尚有13.36億元，目前隻剩下24萬元。

産品類型上(shàng)，在(zài)淳厚基金已經發行的(de)基金産品中，債券型基金無論數量還是(shì)規模，兩項數據均長期占據了(le／liǎo)公司7成以(yǐ)上(shàng)的(de)資管規模。截至2024年四季度末，淳厚基金旗下股票型基金、混合型基金、債券型基金管理規模分别爲(wéi / wèi)1.43億元、28.04億元、201.91億元。

回溯過往，淳厚基金的(de)産品結構和(hé / huò)發行節點符合行業背景下的(de)增長趨勢。2020年末，淳厚基金全部資管規模209.72億元，債券型基金176.75億元；在(zài)2024年二季度末資管規模到(dào)達峰值時(shí)，債券型基金266.95億元規模也(yě)達到(dào)其全部資管體量的(de)75%。

而(ér)在(zài)2024年下半年的(de)贖回中，債券型基金規模減少了(le／liǎo)65.57億元，基本占全部減少體量的(de)一(yī / yì ／yí)半。

然而(ér)，快速增長的(de)債券型基金背後，往往是(shì)公募基金爲(wéi / wèi)獲取客戶，以(yǐ)求擴大(dà)管理規模而(ér)爲(wéi / wèi)機構投資者所發行的(de)定制化固收産品。

無論是(shì)已經清盤的(de)淳厚穩嘉債券、淳厚穩悅債券，還是(shì)隻剩24萬元的(de)淳厚穩鑫債券，持有人(rén)幾乎都爲(wéi / wèi)機構投資者。

相對于(yú)個(gè)人(rén)投資者，機構投資者通常持有期較長，但由于(yú)機構投資者持有絕對比例份額，在(zài)産品浮盈或發生系統性風險時(shí)，同樣也(yě)會遭遇大(dà)額贖回，最終導緻基金走向清盤。

面對淳厚基金2024年遭遇監管處罰等狀況，許多機構投資者爲(wéi / wèi)規避風險，選擇了(le／liǎo)大(dà)額贖回。

以(yǐ)淳厚穩嘉債券爲(wéi / wèi)例，該産品在(zài)2024年二季度末時(shí)，産品份額5億份，對應資産規模5.41億元，而(ér)到(dào)了(le／liǎo)第三季度末，早前投資者持有的(de)産品份額已被全部贖回，倘若不(bù)是(shì)三季度中新增200萬份的(de)認購，在(zài)去年三季度時(shí)，該基金早已無人(rén)持有。

數據來(lái)源：天天基金

淳厚基金另一(yī / yì ／yí)款清盤的(de)産品——淳厚穩悅債券，也(yě)存在(zài)與淳厚穩嘉債券相似的(de)情況。2024年第三季度末，該基金早前的(de)産品份額全部被贖回，若無新增的(de)少量認購，該基金同樣應于(yú)去年三季度末清盤。

數據來(lái)源：天天基金

有華中地(dì / de)區公募從業人(rén)員告訴時(shí)代周報記者，過去幾年，有公募通過爲(wéi / wèi)機構定制産品做大(dà)規模，以(yǐ)期彎道(dào)超車。由于(yú)産品在(zài)報告期存在(zài)單一(yī / yì ／yí)投資者持有基金份額比例達到(dào)或超過基金總份額20%的(de)情形，面對巨額贖回或集中贖回，可能會無法以(yǐ)合理的(de)價格及時(shí)變現基金資産。

上(shàng)述人(rén)士還表示，也(yě)有部分基金在(zài)合同中設計了(le／liǎo)巨額贖回條款，約定在(zài)非常情況下贖回申請的(de)處理方式，控制因開放申購贖回帶來(lái)的(de)流動性風險。